SMART Research

스마트리서치 투자포인트

사행산업통합감독위원회의 매출 총량 규제와 관련한 실행 방안이 마련되지 않은 상태이므로 정책 관련 이슈는 현재 가시화되지 않은 상태이며 카지노 매출 호조에 힘입은 매출확대 등 실적부분에서의 영업이익 증가율 또한 나쁘지 않다고 판단된다.

하지만 동사의 경우 차후 사행산업 통합감독위원회의 정책적 규제사항이 상존하고 있으며 현재 강원랜드의 영업 실적 추이를 분석한 바, 언제든지 사감위가 정한 매출 총량 한도를 넘어설 가능성이 매우 높다. 아울러 상기 요인은 기업의 실적을 제약하는 큰 요인으로 작용할 것이 자명하며 일련의 Fact 들은 강원랜드의 장기적 주가상승에 치명적인 악재가 될 수 밖에 없다고 판단된다.

재료면에서도 현재 이렇다 할 호재가 없다고 판단되며 4.9% 에 달하는 높은 추정 배당 수익율또한 상기에 언급한 정책 관련 규제 가능성에 의한 기업 실적 제약 리스크에 비하면 주가를 상쇄할 수 있는 근원적 모멘텀이 되지 못할 것이라고 판단한다.

향후 사감위에서 조정안을 통하여 강원랜드의 매출 총량 규제방안을 100% 철회하기 전까지는 강원랜드의 정책적 리스크는 대단히 높다고 판단된다. 아울러 상기 사유로 인하여 강원랜드의 투자 매력도 또한 높지 않다고 판단한다. 미래 성장성이 제약되어 있는 한 그 기업의 주가 역시투자자들이 외면할 가능성이 매우 높다.

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